El fin de la carrera por la emisión

Cortemos el ruido: USDT lidera con un 76% del mercado. USDC se aferra al 16%. El resto, una nota al pie.

¿Qué significa que incluso Circle—uno de los mayores emisores—debiera pagar el 50% de sus ingresos netos por intereses a Coinbase solo para distribuir su propio stablecoin?

Eso no es innovación. Es desesperación.

El juego ha cambiado. La guerra ya no es cuántos tokens puedes imprimir, sino dónde realmente funcionan.

De dólares digitales a motores de valor

En 2014, los stablecoins eran simples sustitutos del dólar digital: útiles para trading, pero nada más.

Año 2025: entramos en la fase de utilidad, donde la estabilidad es dato básico, no diferenciador.

El verdadero valor ahora viene de resolver problemas difíciles:

• ¿Cómo automatizar el comercio internacional entre continentes?
• ¿Puede un contrato de alquiler pagarse en tiempo real mediante contratos inteligentes?
• ¿Puede un tesorería empresarial ganar rendimiento manteniéndose cumplidora?

Esto no son hipótesis: sucede ahora, impulsado por stablecoins como vías programables.

Por qué Hong Kong y Singapur ganan (y tú deberías importarte)

Hong Kong aprobó su Ley sobre Emisores de Stablecoins en mayo de 2024: no para atraer más emisores, sino para habilitar usos. Su foco: liquidaciones transfronterizas usando stablecoins como instrumentos legales.

Singapur fue más allá: prueba Ubin para liquidaciones interbancarias, Guardian para tokenización de activos verdes y Project Orchid para pagos minoristas —todo bajo un mismo techo.

Ambas regiones ya no preguntan ‘¿quién lo emitió?’. Preguntan: ‘¿qué hace?’

No es casualidad. Es estrategia.

Los tres modelos infraestructurales —y por qué solo uno triunfará a largo plazo

En entrevistas con 37 corporaciones globales el trimestre pasado, solo un modelo infraestructural destacó: El modelo plataforma neutral. Integra:

• Múltiples stablecoins (USDC, USDT, EURS)

• Canales multi-moneda (SWIFT vs blockchain vs CBDC)

• Optimización en tiempo real del tipo de cambio y herramientas de cumplimiento (KYB/AML) The rest? Demasiado cerrados o demasiado fragmentados. The poder real no está en el control; está en la orquestación. The ganador no será quien tenga el fondo más grande. Será quien haga flujos complejos parecer sencillos —incluso para contadores que aún ven las blockchains como “algo mágico”. Pero aquí viene lo clave: no puedes construir esto solo. Requiere colaboración profunda entre reguladores, empresas, equipos técnicos… y sí, incluso bancos tradicionales que antes pensaban que crypto era brujería. The futuro no es banca descentralizada. Es interoperabilidad coordinada.

  Lo que esto significa para tu estrategia —si aún construyes sobre ‘emisión’

  The evolución en tres etapas es clara: Pagar → Banca → Programar. The primera etapa? Velocidad y reducción de costes (lograda). The segunda? Integrar finanzas en operaciones (en emergencia). The tercera? Donde la lógica empresarial activa automáticamente acciones financieras —como términos comerciales que se convierten automáticamente en pagos mediante código.(próximamente.) The empresas que ganan ya no son las con apps más rápidas. Son las cuyos sistemas hablan fluentemente “finanzas codificadas”.* The pregunta ya no es ‘¿cuántos tokens emites?’ Es: ‘¿dónde realmente importan tus monedas?’ Pregunta si tu respuesta empieza con “en billeteras”, ya estás rezagado.